Arriva in Gazzetta Ufficiale la Direttiva (UE) sul whistleblowing

COVID-19: Consob emana norme anti-scorrerie

Consob – nell’ambito dei nuovi poteri conferiti all’Autorità dall’art. 17 del c.d. “Decreto Liquidità” – ha adottato due provvedimenti (delibera n. 21326 del 9 aprile 2020 e delibera n. 21327 del 9 aprile 2020) che, prevedono un regime di trasparenza rafforzata per quanto riguarda:

  • l’obbligo di comunicazione delle partecipazioni rilevanti in alcune società italiane quotate in Borsa;
  • la “dichiarazione delle intenzioni” in caso di acquisizione di partecipazioni nelle imprese quotate, come previsto dalla cosiddetta “norma anti-scorrerie”.

Entrambi i provvedimenti si applicano per tre mesi (salvo revoca anticipata) dal 11 aprile fino all’11 luglio 2020 a 104 società quotate in Italia (gli elenchi sono allegati alle delibere), individuate secondo il criterio della diffusione dell’azionariato.

Restano fuori dal perimetro di applicazione le società quotate controllate di diritto, cioè quelle in cui sia presente nell’azionariato un soggetto che detenga il 50% del capitale più almeno una azione.

In particolare, per quanto concerne le variazioni delle partecipazioni rilevanti, Consob ha abbassato le soglie che fanno scattare l’obbligo di comunicazione alla stessa Consob da parte degli investitori, portandole rispettivamente:

  • dal 3% all’1% per le cosiddette “non-PMI” e
  • dal 5% al 3% per le PMI,  come individuate nella sezione A e nella sezione B dell’elenco.

Contestualmente è stata abrogata la precedente delibera del 17 marzo scorso (delibera 21304 del 17 marzo 2020), che introduceva un obbligo analogo per 48 società quotate, individuate prima del “Decreto Liquidità per “l’elevato valore di mercato” e la “diffusione dell’azionariato”.

Per quanto concerne, invece, la trasparenza rafforzata in materia di “dichiarazioni delle intenzioni”, cioè l’obbligo in capo agli investitori di rendere noti, al superamento di una determinata soglia, i propri obiettivi di investimento per il periodo relativo ai successivi sei mesi, Consob ha abbassato la soglia dal 10% al 5%. Anche questo provvedimento si applica alle 104 società in oggetto.  Restano ferme le ulteriori soglie del 10%, 20% e 25%.

Consob ha altresì varato (delibera 21320 del 7 aprile 2020) le modifiche al proprio Regolamento Emittenti (art. 122-ter) in materia di esenzione dall’obbligo di comunicare la “dichiarazione delle intenzioni”.

Le clausole di esenzione previste dalle modifiche regolamentari, che discendono da disposizioni di legge introdotte nel TUF nel 2017 (le cosiddette “norme anti-scorrerie”), restano valide anche per la nuova soglia ridotta al 5%.

Sabrina Galmarini – s.galmarini@lascalaw.com

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